【RD-059】男の欲望 女の欲情 OLを犯したい すました顔して…ほら、アソコからヨダレが！ 招银海外：保管361度(01361)“买入”评级 指标价5.15港元

发布日期：2024-08-15 19:24    点击次数：150

招银海外发布商议陈述称，保管361度(01361)“买入”评级，指标价5.15港元，以为现价估值比拟具有诱骗力。把柄公司科罚层的说法，25年的初步瞻望仍然健康，受惠于25年1季度的细腻订货会订单。尽管濒临来自国内和海外品牌的竞争，但平均售价可能仍会加多(标签价钱可能保合手不变，但连带率可能加多)。

招银海外主要不雅点如下：

24年上半年龄迹约莫合适预期【RD-059】男の欲望 女の欲情 OLを犯したい すました顔して…ほら、アソコからヨダレが！，相配是沟通到近期行业明白疲软。

361度在24年上半年销售额同比增长19%，达到东谈主民币51亿元，比招银海外和市集预期分别高2%和1%，净利润同比增长12%，达到东谈主民币7.9亿元，比招银海外和市集预期分别低3%和5%。小幅低于预期的原因包括：1)由于销售更多性价比高的居品而导致毛利率略低，2)其他收入比预期略少，3)告白和促销用度高于预期，4)对应收账款的拨备等等。但若是该行调解本年的拨备和客岁的回拨，调解后的策画利润将增长13%。每股股息在24年上半年同比大幅增长154%，但派息率为40%，与2023年合手平。库存天数领路在85天，客岁为86天。

开心色播

跑步、篮球和女性健身不息明白出色，电子商务增长依然闲散。

按居品类别永别，24年上半年鞋类、服装和儿童用品的销售额增长分别为20%、16%和24%。按渠谈永别，电子商务销售增长略慢，约为16%，村上里沙作品及图片逊于上半年集团19%的销售增长以及1季/2季度20%以上/30%以上的线上零卖销售增长，部分原因在于匡助经销商的O2O销售和618动作时辰销售阐发的延伸。按类别永别，跑步仍然是最大的类别，占销售额约52%把握，增长了40%，篮球占销售额约8%把握，增长了20%。其他如女性健身类别照旧占到销售的6%，并结束了可不雅的增长，而失业类则相对疲软。

科罚层保管24年全年换取，但该行对利润率合手更严慎的作风。

科罚层重申了24年销售增长15%-20%和净利润率10%-12%的指标，并以为线下成东谈主和儿童业务的双位数销售增长仍然是很可能的，运行成分包括：1)8月明白改善(由于恶劣天气和检察季，6-7月的增长有些承压)，2)斯宾塞·丁威迪在7月底的中国行带来的正面势头，以及好多自办的体育赛事如3号赛谈和触地即燃等，3)加强门店层面的外交媒体如小红书和抖音的实验，4)加强会员的激活和互动，5)在24年4季度也会推出尼古拉·约基奇的居品系列。

此外，电商和儿童的销售增长测度仍然会比成东谈主板块更快。

干系词，从利润率和用度角度看，该行的不雅点会愈加保守。关于24财年，公司可能愈加详确资本摈弃，但该行仍然看到一定的压力，相配是在毛利率(预期降至41.1%)和告白促销用度(预期加多至销售额的13.1%)方面，而研发用度可能保合手领路(约为销售的3.5%)。